近日，中國證監會(huì )對外發(fā)布了《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)《深化債券注冊制改革指導意見(jiàn)》）以及《關(guān)于注冊制下提高中介機構債券業(yè)務(wù)執業(yè)質(zhì)量的指導意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)《中介機構指導意見(jiàn)》），引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

“債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的重要組成部分，在推動(dòng)金融體系完善和金融市場(chǎng)發(fā)展、提高直接融資比例等方面具有重要作用，是實(shí)體經(jīng)濟重要的融資渠道?！敝袊y行研究院研究員梁斯表示，《深化債券注冊制改革指導意見(jiàn)》和《中介機構指導意見(jiàn)》的發(fā)布，有助于進(jìn)一步提高債券發(fā)行審核注冊工作的制度化、規范化和透明化水平，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)債券融資提供更多便利，從而不斷提高債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效。

人民網(wǎng)“強觀(guān)察”欄目梳理發(fā)現，早在2020年3月，國家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)債券發(fā)行實(shí)施注冊制有關(guān)事項的通知》與證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于公開(kāi)發(fā)行公司債券實(shí)施注冊制有關(guān)事項的通知》就要求企業(yè)債、公司債發(fā)行方式由審核制正式轉為注冊制，但實(shí)施過(guò)程中仍存在一些不足之處。

“在新證券法和刑法修正案（十一）出臺之前，債券市場(chǎng)率先開(kāi)展注冊制探索，存在法律制度供給不足和監管執法剛性不足。另外，發(fā)行人規范運作和合規披露意識淡薄，相關(guān)市場(chǎng)主體的適應轉型尚未完成，中介機構違法違規現象多發(fā)?！睂ν饨?jīng)濟貿易大學(xué)金融學(xué)教授江萍說(shuō)。

為深化改革，證監會(huì )在2022年11月18日宣布，就《關(guān)于深化公司債券注冊制改革的指導意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》《關(guān)于注冊制下提高中介機構公司債券業(yè)務(wù)執業(yè)質(zhì)量的指導意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，在廣泛接納人民群眾和相關(guān)專(zhuān)家人士的意見(jiàn)后進(jìn)行了相關(guān)修改。

江萍表示，兩份正式文件中，統一將標題“公司債券”替換為“債券”，按照統一公司債券和企業(yè)債券、促進(jìn)協(xié)同發(fā)展的思路，立足國情、便利融資、防范風(fēng)險，把公司債、企業(yè)債的健康發(fā)展上升到整個(gè)債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展及提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

“《深化債券注冊制改革指導意見(jiàn)》在正文細節上對發(fā)揮好有效市場(chǎng)和有為政府的作用提出了深入要求，更加強調市場(chǎng)和監管相結合的市場(chǎng)導向的基本原則?！苯急硎?，該意見(jiàn)以證券法為核心，以完善債券管理相關(guān)條例為契機，逐步健全審核注冊、發(fā)行承銷(xiāo)等方面的基礎制度。同時(shí)它強化了制度約束，壓實(shí)發(fā)行人主體責任，督促發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人依法及時(shí)履行信息披露義務(wù)的同時(shí)，完善了發(fā)行人分類(lèi)監管。

在出臺《深化債券注冊制改革指導意見(jiàn)》的同時(shí)，證監會(huì )同步發(fā)布《中介機構指導意見(jiàn)》。債券市場(chǎng)注冊制深化改革，信用評級機構、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構作用幾何？

“中介機構在債券市場(chǎng)扮演著(zhù)極其重要的角色?！绷核贡硎?，中介機構各司其職，可以幫助發(fā)行人開(kāi)辟融資渠道，拓展資金來(lái)源。同時(shí)也能夠幫助發(fā)行人進(jìn)行財務(wù)處理，降低發(fā)行費用，減少籌資的成本。此外，中介機構也可以幫助投資者充分了解債券資產(chǎn)屬性，強化投資者信心，降低投資風(fēng)險。

《中介機構指導意見(jiàn)》共提出5方面14條措施，明確主承銷(xiāo)商應當構建以發(fā)行人質(zhì)量為導向的盡職調查體系，同時(shí)對承銷(xiāo)機構發(fā)行配售環(huán)節提出要求，包括不得承諾發(fā)行價(jià)格或利率、不得將發(fā)行價(jià)格或利率與承銷(xiāo)費用直接掛鉤、規范簿記建檔過(guò)程和強化投資者適當性管理等。

廣西大學(xué)副校長(cháng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，作為配套政策，《中介機構指導意見(jiàn)》在壓實(shí)中介機構履職責任方面進(jìn)一步作出細化指導，對承銷(xiāo)商、評級機構、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等債券中介機構全流程執業(yè)加強規范管理，有利于加強公司（企業(yè)）債券中介機構全流程執業(yè)規范，督促中介機構切實(shí)承擔起“看門(mén)人”職責作用。

證監會(huì )近日表示，下一步，將扎實(shí)推進(jìn)債券注冊制改革走深走實(shí)，加快完善公司（企業(yè)）債券制度規則體系，持續推進(jìn)審核注冊工作制度化、規范化和透明化，強化債券全鏈條監管和風(fēng)險防范，全面深化債券市場(chǎng)功能，更好支持國家重大戰略實(shí)施和重大項目建設，助力現代化產(chǎn)業(yè)體系建設和實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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